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2022年4月18日，龙口联合化学股份有限公司（以下简称“联合化学”）拟在创业板上市已提交注册申请。观其背后，联合化学实控人刘秀梅与李玺田，为姑侄关系，李玺田对联合化学间接持股27.41%，且担任董事一职。这意味着，如果联合化学此次成功上市，1995年出生的投行分析师李玺田或新晋成为“亿万富翁”。
“故事”并未结束。近年来，联合化学所处行业规模以上企业主营业务收入的增速放缓，行业规模增势显疲软。同时，国内有机颜料产量呈下降趋势，而报告期内，偶氮类有机颜料为联合化学贡献超九成营业收入，联合化学颜料产品对应下游部分应用领域产量陷入负增长。而且，虽联合化学2019-2021年营收及净利润规模均呈上升趋势，但其2020-2021年的营收增速不及同行均值，收现比及净现比均不足1。值得注意的是，联合化学供应商的董事，或与联合化学实控人同时持有一家企业5%以上的股权，联合化学超四千万元采购额背后现“熟人关系网”。
一、行业规模增势显疲软，下游部分应用领域产量负增长
2017-2020年，联合化学所处行业国内化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业的主营业务收入持续滑坡。
据联合化学于2022年3月31日签署的招股说明书注册稿（以下简称“招股书”），根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），联合化学所属的行业为“C26化学原料和化学制品制造业”。
据国家统计局数据，2012-2017年，国内化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业的主营业务收入分别为6.78万亿元、7.66万亿元、8.31万亿元、8.36万亿元、8.73万亿元、8.19万亿元。
据国家统计局数据，2018-2020年，国内化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业的营业收入分别为7.21万亿元、6.62万亿元、6.38万亿元。
结合上述国内化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业2018-2020年的营业收入与其2012-2017年的主营业务收入数据，并假设2018-2020年国内化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业的主营业务收入占营业收入的比例为100%，则2013-2020年，国内化学原料和化学制品制造业规模以上工业企业的主营业务收入增速或分别为13.12%、8.43%、0.55%、4.46%、-6.19%、-12%、-8.1%、-3.65%。
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